.貪婪 年月日，英國偉大的數(shù)學(xué)家、物理學(xué)家、天文學(xué)家和自然哲學(xué)家牛頓賣出了所持的英國南海公司股票，獲利英鎊。但之后南海股票繼續(xù)上漲，牛頓感覺自己只賺了個(gè)小頭，嚴(yán)重“踏空”。于是，他再度買回了南海股票。 隨后的一年，南海股價(jià)從英鎊躥升至英鎊，但是，人算不如天算，很快形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下，南海股票泡沫最終破滅，牛頓也以虧損萬英鎊了結(jié)殘局，牛頓十年的收入在這次買賣中化為灰燼。 牛頓將南海股災(zāi)歸結(jié)為瘋狂的群體行為。然而，智如牛頓者，也難免隨著蕓蕓眾生，陷入對(duì)南海泡沫的大眾幻想和群體性癲狂，這不得不讓人們審視自己內(nèi)心的貪婪。 .自大 但凱恩斯是個(gè)例外。 身為大經(jīng)濟(jì)學(xué)家，凱恩斯的投資具有理論支持，在投資品種的選擇上，自然是傾向于最熟悉而自信的品種。凱恩斯根據(jù)他在財(cái)政部工作得到的經(jīng)驗(yàn)和對(duì)戰(zhàn)后德國的考察，開始看好美元，看跌歐洲貨幣，并按%的保證金進(jìn)行交易，建立了一系列貨幣買賣倉位。 不久，他賺到大筆利潤(rùn)，但也因此認(rèn)為自己能比普通人更好地看清市場(chǎng)的走勢(shì)，初始的理性被大筆的利潤(rùn)沖昏了頭腦。年月，凱恩斯預(yù)見德國即將出現(xiàn)信用膨脹，以此為理由，賣空馬克。此前，德國馬克一直下跌，但現(xiàn)在居然開始反彈。兩個(gè)月時(shí)間，凱恩斯已損失了l萬多英鎊，由他任顧問的辛迪加也損失了不少。 經(jīng)紀(jì)公司要求他支付英鎊的保證金，于是他從一個(gè)敬慕者那里借來了英鎊，又用他的預(yù)支稿酬支付了英鎊，才得以付清。他被迫承認(rèn)，自己已經(jīng)破產(chǎn)了。 之后，凱恩斯又涉足商品和股票投資，當(dāng)時(shí)德國，這兩項(xiàng)投資都采用保證金交易方式，以很少的本錢就可以大筆投資，大膽的凱恩斯很快就利用復(fù)利，使自己的年收益在三年內(nèi)達(dá)到%。但即使睿智如凱恩斯，也沒能避開年的股災(zāi)——黑色星期四。 凱恩斯畢生積累的財(cái)富，在年崩盤時(shí)受到重創(chuàng)，他幾乎變得兩手空空。當(dāng)然，凱恩斯后來通過著書寫作、保守投資股市，使得個(gè)人財(cái)富再次獲得增長(zhǎng)，但據(jù)說年的崩盤，是他心里永遠(yuǎn)抹不掉的陰影。 不管怎樣，凱恩斯是經(jīng)濟(jì)學(xué)家當(dāng)中少有的真槍實(shí)彈投身市場(chǎng)去驗(yàn)證自己判斷的學(xué)者，在理性之外再少一點(diǎn)自負(fù)，他可能會(huì)做得更完美。 .魯莽 身為資本運(yùn)作老手，索羅斯自有對(duì)金融市場(chǎng)的判斷，他的“盛一衰”理論(繁榮期過后必存在一個(gè)衰退期)，可謂放之四海而皆準(zhǔn)。但是，索羅斯可不是理論的奉行者，而是一個(gè)理論的踐行者。 上世紀(jì)八十年代中后期，日本證券市場(chǎng)有一種常見的現(xiàn)象，那就是許多日本銀行和保險(xiǎn)公司，大量購買其他日本公司的股票。 有一段時(shí)間，日本股票在出售時(shí)，股市的市盈率已高達(dá).倍，而投資者的狂熱還在不斷升溫。因此，索羅斯認(rèn)為日本證券市場(chǎng)即將走向崩潰，他也更看好市盈率僅為.倍的美國證券市場(chǎng)。于是，年月，索羅斯把幾十億美元的投資，從東京轉(zhuǎn)移到了華爾街。 然而，索羅斯的判斷過于大膽而魯莽，首先出現(xiàn)大崩潰的并不是日本證券市場(chǎng)，恰恰是美國的華爾街。年月日，美國紐約道瓊斯平均指數(shù)狂跌五百多點(diǎn)，刷新了當(dāng)時(shí)的歷史紀(jì)錄。 在接下來的幾星期里，紐約股市一路下滑。而日本股市卻相對(duì)堅(jiān)挺。索羅斯決定拋售手中持有的幾只大盤股。其他的交易商捕捉到相關(guān)信息后，借機(jī)向下猛砸索羅斯準(zhǔn)備拋售的股票，致使期貨的現(xiàn)金折扣降了%。個(gè)合同的折扣就達(dá).億美元。索羅斯因此而在一天之內(nèi)損失了億多美元。 索羅斯在這場(chǎng)華爾街大崩潰中總共損失了大約.億到億美元，成了這場(chǎng)災(zāi)難的最大失敗者。 索羅斯認(rèn)為，一個(gè)投資者所能犯的最大錯(cuò)誤并不是過于大膽魯莽，而是過于小心翼翼。但是，對(duì)普通投資者而言，如果大膽魯莽地去預(yù)期市場(chǎng)走向，并大膽魯莽地進(jìn)行操作，那就絕不會(huì)像素羅斯一樣，在失去億美元后還氣定神閑，這不僅僅是因?yàn)樗?cái)大氣粗，更因?yàn)樗撬髁_斯，他能承受由此帶來的巨大壓力，并且咸魚翻身。 .輕信 大部分有經(jīng)驗(yàn)的投資人士，都不會(huì)相信別人離奇的投資神話，但美國總統(tǒng)格蘭特卻相信了。 原來，格蘭特從總統(tǒng)寶座上走下后，曾把目光轉(zhuǎn)向商界。不幸的是，一個(gè)叫沃德的人出現(xiàn)在格蘭特的身邊，他勸服格蘭特合伙做生意；更糟的是，格蘭特犯了一個(gè)巨大的錯(cuò)誤——借貸投資，他和沃德達(dá)成協(xié)議，分別投入萬美元，而格蘭特手上只有萬美元，據(jù)說他向自己的親家借了萬美元。格蘭特夫婦將萬美元的現(xiàn)金，投入到這家公司，而沃德則投入了同等價(jià)值的證券(后來發(fā)現(xiàn)這些證券的實(shí)際價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足萬美元)。 奇怪的是，格蘭特總統(tǒng)絲毫不懷疑合伙人的資質(zhì)，沒有請(qǐng)任何行家里手去驗(yàn)證沃德的證券價(jià)值，他對(duì)自己擁有一半股份的公司所經(jīng)營(yíng)的生意也糊里糊涂。格蘭特過于相信這個(gè)叫沃德的人，并且還替他作保向銀行借貸，這也為自己的破產(chǎn)拉響了前奏。 實(shí)際上，沃德真正在做的事情是在華爾街進(jìn)行投機(jī)操作，而且不成功。他借用格蘭特之名吸引格蘭特的朋友和仰慕者投資，并允諾將會(huì)以非常豐厚的分紅來回報(bào)他們——他們也的確定期收到了分紅，但這些分紅大多是來自于后來的新投資者的錢。 最后，悲劇發(fā)生了，沃德卷款逃跑，格蘭特凄慘地破產(chǎn)。 投資原則對(duì)每個(gè)人來說，都至關(guān)重要，但格蘭特被合伙人的外貌和語言迷惑，導(dǎo)致了最終的慘劇。越是有名望的人，越應(yīng)該明確自己的投資原則，感情的沖動(dòng)代替不了理性的投資分析，輕信他人，讓別人牽著自己的鼻子走，這絕不是一個(gè)理性投資者的行為。 (蔣愛菊摘自《小康·財(cái)智》 圖/賈雄虎)